January 26, 2014
432 pages
ISBN 978-0-691-16112-9
Princeton University Press
Dollar Trap de Eswar Prasad profesor de la Universidad de Cornell y ex funcionario del FMI, describe y analiza por qué el dólar estadounidense predomina y lo continuará haciendo en el futuro próximo como instrumento de reserva internacional, a la vez que el mercado de la deuda estadounidense es robusto y el mercado accionario está en elevados niveles.
Además, presenta la paradoja de la dinámica que ha fortalecido al dólar y ha aumentado su tenencia por los otros bancos centrales, los bancos comerciales y las empresas multinacionales. Esto ha sucedido a pesar de los colaterales efectos adversos de la crisis financiera del 2008-2009 que se desató en EEUU, que el tesoro estadounidense aumentó sustancialmente el déficit público en relación con el PIB, la Reserva Federal tuvo una política monetaria no convencional muy expansionista (la flexibilización cuantitativa) hasta el 2014 y la clasificación de la deuda pública fue degradada por la crisis del techo de la deuda en 2011. O sea, la paradoja consiste en que el dólar se ha fortalecido y su tenencia internacional se ha ampliado no sólo durante las turbulencias financieras internacionales desde el año 2008 sino también en las originadas en EEUU.
Prasad explica el predominio del dólar y su fortalecimiento en años recientes por la excepcionalidad institucional del sistema bancario-monetario de EEUU en relación al de otros países, porque la regulación prudencial y la capitalización de las instituciones financieras de EEUU han aumentado desde la crisis, hay confianza que la Reserva Federal impedirá un brote inflacionario dado que la mayor parte la deuda la poseen inversores internos estadounidenses, por la fortaleza del sistema legal, y, especialmente, porque no hay otras monedas alternativas de reservas ni instituciones internacionales confiables que actúen como prestamistas de última instancia. Es decir, el dólar a pesar de sus debilidades es una moneda más sólida que cualquier otra alternativa.
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